1月23日，国务院新闻办公室举行新闻发布会，介绍大力推动中长期资金入市，促进资本市场高质量发展有关情况。本次新闻发布会再度释放了重大利好，引起了广大投资者的高度关注。
就在前一日，经中央金融委员会审议同意，中央金融办、中国证监会、财政部、人力资源社会保障部、中国人民银行、金融监管总局联合对外印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》（下文简称《方案》）。
券商分析师普遍认为，《方案》的印发释放超预期利好，下阶段增量资金流入可期，险资预计将在中长期资金入市中扮演核心角色。
超预期利好支撑A股
1月22日，《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》的印发，标志着中长期资金入市即将从此前的“预热”阶段步入全面实施阶段。
市场普遍认为，相关方案超过预期，能为市场长期稳定发展提供有力支撑。
“与此前发布的中长期资金入市的指引文件不同，《方案》由涉及中长期资金的监管机构及相关支持政策制定的六部门联合印发，标志着中长期资金入市作为跨部门协同推动的重点工作，即将开启落地新篇章，下阶段增量资金流入可期。”申万宏源(000166)非银分析师罗钻辉对证券时报记者表示。
万联证券首席策略分析师宫慧菁也认为，《方案》通过引导机构增加A股（含权益类基金）投资规模和实际比例、调整机构业绩考核机制、逐步扩大参与机构范围与资金规模等举措，强化资金“长钱长投”理念；同时鼓励机构发挥专业投资优势，开展差异化投资，降低了对险资等机构持仓市值波动的考核限制，将提高资金对市值波动的容忍度，促进资本市场稳定。中长线资金权益配置比例加大将助力市场信心修复。
“资本市场发展将是缓解中国当前经济转型困境的重要抓手，政策呵护基调将持续延续。而‘9·24’以来权益市场预期明显回温，政策提振效果显著有效。开年以来，随着特朗普正式上台以及其在关税问题的边际缓和，中国面临的外部不确定性在减弱。同时本次‘真枪实弹’的政策部署进一步释放稳市场信号，且后续在保险资金入市规模、房地产融资协调机制和吸引外资方面仍有一系列政策储备。”兴业证券(601377)宏观首席分析师段超表示，“综合来看，当前中国资本市场运行的积极因素在增多，2025年资本市场中，中国股债都有修复空间。”
开源证券副总裁、研究所所长孙金钜则表示，2025年资本市场全面深化改革将进一步推开，特别是在深化资本市场投融资综合改革，打通中长期资金入市卡点堵点，增强资本市场制度的包容性、适应性等方面。深化投融资综合改革作为牵引，将进一步打通中长期资金入市的卡点堵点，有助于引入更多增量资金，对于改善市场流动性、提升市场稳定性和促进资本市场功能发挥至关重要。
对于接下来的A股市场，海通证券(600837)策略首席分析师吴信坤表示，本次《方案》是落实去年新“国九条”细则以及中央经济工作会议“稳住楼市股市”的又一重大举措，驱动春季行情启动的积极催化已经出现。无论从政策催化、流动性，还是基本面角度看，今年春季行情均值得期待。展望2025年全年，资金面和基本面或将迎来积极变化，A股有望步入基本面驱动的向上行情。
国金资管权益团队也认为，《方案》有助于提振投资者信心，提升资本市场稳健性。未来市场风格可能会向保险风格转移，关注红利板块。
每年带来数千亿元长期资金增量
备受市场关注的是，《方案》明确了稳步提高中长期资金投资A股规模和比例的具体安排。
具体来看，对公募基金，明确公募基金持有A股流通市值未来三年每年至少增长10%。对商业保险资金，力争大型国有保险公司从2025年起每年新增保费的30%用于投资A股，这也意味着将每年至少为A股新增几千亿元的长期资金。第二批保险资金的长期股票投资试点将在2025年上半年落实到位，规模不低于1000亿元，后续还将逐步扩大。
同时，在考核周期方面，公募基金、国有商业保险公司、基本养老保险基金、年金基金都要全面建立实施三年以上长周期考核，大幅降低国有保险公司当年度经营指标考核权重，细化明确全国社保基金五年以上长周期考核。
“考核周期短是多年来制约一些中长期资金扩大A股投资的一个重要卡点。”吴信坤接受记者采访时表示，《方案》聚焦公募基金、商业保险资金、养老金等中长期资金入市的卡点堵点问题，提出了一系列更加具体的举措。
吴信坤认为，随着宏观流动性改善，叠加基本面预期修复推动风险偏好回升，2025年A股增量资金有望进一步放量，预计增量规模达2万亿元，其中被动资金、险资或仍是入市主力。伴随政策引导中长期资金入市，A股ETF有望受益于长期资金的配置型力量，同时险资的权益资产配置仍有较大增量空间，2025年两者合计增量规模望超1万亿元。
国金资管权益团队接受证券时报记者采访时表示，《方案》有助于引导树立价值投资与长期投资理念，优化投资者结构，降低市场波动性和投机性，并在中长期为市场带来增量资金。根据国金资管权益团队测算，按照新增保费全口径（新单+续期），根据2024年上市公司头部保险公司（前3）保费规模*30%计算，头部几家保险机构即会带来每年5000亿元左右的增量资金；若按新单保费口径，则增量资金规模会稍小一些。
另根据罗钻辉的测算，我国中长期资金权益配置上限达15万亿元。具体来看，截至2023年末，中长期资金规模达51.57万亿元，险资、基本养老保险基金、权益类基金、企业年金、社保基金、职业年金规模占比分别为55.7%、15.5%、12.4%、6.2%、5.1%、5.1%。最新数据口径下，中长期资金权益配置上限达15万亿元，各类资金股票配置比例提升1个百分点，资金增量达4994亿元。
努力构建良好市场生态
长期资金入市，离不开良好的资本市场生态。《方案》提出，引导上市公司加大股份回购力度，落实一年多次分红政策。推动上市公司加大股份回购增持再贷款工具的运用。允许公募基金、商业保险资金、基本养老保险基金、企（职）业年金基金、银行理财等作为战略投资者参与上市公司定增。在参与新股申购、上市公司定增、举牌认定标准方面，给予银行理财、保险资管与公募基金同等政策待遇。进一步扩大证券基金保险公司互换便利操作规模。
“方案通过优化市场机制，提高市场效率，增强投资者信心，从而吸引更多中长期资金进入资本市场，促进资本市场的健康发展。其中，允许机构投资者以战投身份参与上市公司定增，能更充分利用耐心资本的长期性与稳定性，在推动企业长期价值提升的同时，完善‘长钱长投’的制度环境，强化长期资金属性与稳定性，同时提升市场稳定性和抗风险能力，降低市场波动。同时，这一举措也能为上市公司提供更加稳定的资金来源，有望持续助力企业发展。”宫慧菁表示。
当前资本市场生态已经有了较好的改善，证监会主席吴清在发布会上也介绍，“去年，我们制定了上市公司市值管理指引，出台了鼓励分红、回购等政策和规则，上市公司全年分红2.4万亿元、回购1476亿元，这些都创了历史新高……目前，沪深300股息率达到3%，明显高于10年期国债收益率，权益市场的投资价值进一步凸显。我们也将进一步把好市场入口关、出口关，提升资本市场制度包容性、适应性，进一步增加优质上市公司供给，支持更多标杆性高科技企业登陆A股市场。”
“市值管理中无论是监管对于上市公司增加分红频次与稳定性的呼吁，还是对A股主要指数成份股披露市值管理计划以及市净率低于所在行业平均水平的长期破净公司披露市值提升计划的具体要求，均能有效提升投资者的信心与获得感，吸引更多的长线投资者进入A股市场。”瑞银证券中国股票策略分析师孟磊表示。
同时，孟磊指出，更好的企业治理将给予海外耐心资本信心。如果在改善企业信息披露、提升公司治理水平上能有更加明确的标准和奖惩机制，这应会对实现长期目标有所裨益。
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